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大交易者_Large Trader

什么是大交易者？​

大交易者是指根据美国证券交易委员会（SEC）的规定，交易量达到或超过特定标准的投资者或组织。SEC定义的大交易者是“在国家市场系统（NMS）证券的交易中，任何在一个日历日的交易量等于或超过两百万股或2000万美元，或在一个日历月的交易量等于或超过2000万股或2亿美元的个人。”[1]

任何被定义为大交易者的市场参与者，必须向SEC自我识别，并提交表格13H，即“根据1934年证券交易法第13(h)节及其规则，要求大交易者提供的信息。”

关键要点​

  • 大交易者是其交易量和市场价值达到或超过SEC设定阈值的投资者或组织。
  • 大交易者通常是专业市场参与者和能够买卖大量证券的机构投资者。
  • 共同基金、养老金基金、对冲基金、银行和保险公司通常属于大交易者的范畴。
  • SEC将大交易者定义为在NMS证券的交易中，交易量达到或超过某一日历日的两百万股或2000万美元，或者在某一日历月的2000万股或2亿美元的交易者。
  • SEC监控大交易者的活动，以分析其对市场的影响，识别违法行为，保护投资者免受操控市场的不当行为。

理解大交易者​

SEC根据1990年市场改革法启动了大交易者报告，这一措施是为了应对能够在巨额交易和快速执行速度上进行交易的新技术发展。大交易者通常是专业市场参与者和大型机构投资者，如共同基金、养老金基金、对冲基金、银行和保险公司。[2]

大交易者具备买卖大量证券（如股票和债券）的能力。在1990年市场改革法及其后续提案中，SEC指出大交易者和高频交易者（HFT）在市场中的日益重要性，以及对其在NMS证券交易活动的透明度的需求。[3]

大交易者报告​

大交易者报告旨在帮助SEC识别参与重大市场活动的个人，并分析其交易活动对市场的影响。它也有助于SEC的调查和执法活动。[4] 自2011年以来，SEC要求所有进行大量交易活动（以交易量或市场价值衡量）的交易者通过表格13H向SEC自我识别。

SEC为每笔大交易分配一个识别号码，收集信息，并分析每位大交易者的交易活动。SEC分配给大交易者一个大交易者识别号码（LTID），该号码必须提供给其各自的经纪交易商。大交易者还必须指明LTID适用于哪些账户。

注册的经纪交易商必须保存其交易者的LTID和交易执行时间的记录，并监控其客户账户，以识别符合大交易资格的活动。此外，他们还必须报告那些交易量等于或超过NMS证券活动水平或交易总额的大交易者的交易。SEC可能会要求交易详情，交易商需遵循并通过电子蓝皮书（EBS）系统传输信息。[6]

重要提示： SEC利用从电子蓝皮书系统收集的信息分析交易波动的原因，并判断大交易者是否违反任何证券法律，例如内幕交易相关的法律。

特殊考虑​

大交易者必须通过表格13H提交初始申请，并在适用的每个日历年提交年度申请。除年度更新外，若其信息发生变化或不准确，大交易者还可以向SEC提交季度更新。[7]

未达到被识别的大交易活动量（以交易量或市场价值衡量）的大交易者可以申请非活跃状态，并可以保持非活跃状态，免于提交申请，直到再次达到大交易者的交易水平。希望终止其大交易者身份的交易者，必须在下一个申请期间通过表格13H报告其运营终止。[8]

参考文献​

[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Observations from Examinations of Broker-Dealers and Investment Advisers: Large Trader Obligations." Page 2.

[2] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR Parts 240 and 249, Large Trader Reporting System." Pages 6-8.

[3] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR Parts 240 and 249, Large Trader Reporting System." Pages 6-8, 13-14.

[4] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR Parts 240 and 249, Large Trader Reporting System." Pages 5-6.

[5] U.S. Securities and Exchange Commission. "Responses to Frequently Asked Questions Concerning Large Trader Reporting."

[6] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR PARTS 240 and 249, Large Trader Reporting: Final Rule." Pages 1-2.

[7] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR PARTS 240 and 249, Large Trader Reporting: Final Rule." Pages 38-39.

[8] U.S. Securities and Exchange Commission. "17 CFR PARTS 240 and 249, Large Trader Reporting: Final Rule." Pages 39-43.